2020年10月，虎牙与斗鱼宣布双方已签订“合并协议与计划”，虎牙方还表示，此次合并将于2021年上半年完成交割。然而由于反垄断审查等多项因素，截至2021年5月末，虎牙斗鱼的合并仍存在不确定性。斗鱼高层也在2021年Q1财报会议中称，合并交易仍在进行，但具体时间要取决于国内相关监管机构的审批进程。有业内人士指出，虎牙斗鱼的最终合并日期是在今年7月，届时若不能完成，此次合并将宣告失败。只是相比于虎牙，合并与否对于斗鱼一方而言，有着更为明显的影响。因为无论是业绩还是运营现状，在“游戏直播一哥”的赛道上，斗鱼已逐渐跟不上虎牙的脚步。从2018年到2021年Q1，斗鱼主要业绩全方位完败于虎牙在综合虎牙、斗鱼的财报与招股书后，游戏日报整理出了两家公司2018年至2021年Q1期间的业绩对比，具体如下。
从上图可以看出，从2018年虎牙正式上市开始，直至2021年第一季度，虎牙在营收、净利、移动端MAU三项主要业绩方面，均全方位碾压斗鱼。尤其是到了2021年第一季度，斗鱼在单季营收出现同比下滑的同时，净利润也从上年同期的盈利2.545亿变为净亏1.018亿，单季少赚超3.5亿。此外，在股价和市值方面，虎牙也是稳压斗鱼一头。即便二者都在2021年Q1经历了一次腰斩式下滑，但虎牙的股价依旧有斗鱼的近两倍之多，市值也要高出近10亿美元。
可以说截止至今年第一季度，在“游戏直播一哥”的竞争上，虎牙的领先地位极为明显。其实在双方签订的合并方案中，斗鱼也是牺牲较多的一方。根据双方协议，合并完成后，斗鱼退市，成为虎牙私有全资子公司，虎牙依旧保持上市主体。管理层方面，虎牙CEO董荣杰与斗鱼CEO陈少杰将成为合并公司的联席CEO。而虎牙之所以能在与斗鱼的竞争中继续占据主动权，除了自身因素，也要得益于斗鱼业绩的突然拉胯。其实事后来看，斗鱼Q1的滑铁卢，早在去年就有所预示。多个涉赌直播间被查封，斗鱼业绩增长势头戛然而止2020年9月，共青团中央与由人民日报社主管主办的《人民论坛》杂志官微先后发文称，“彡彡九户外”（斗鱼主播）直播间涉嫌万人聚赌，日流水能达几百万。
2021年1月15日，微博认证为“中国青年网短视频官方微博”的青蜂侠Bee援引发文称，“彡彡九户外”已于2020年11月被警方采取强制措施。不过“彡彡九户外”只是小巫，真正的大鱼是“长沙乡村敢死队”，后者利用斗鱼直播提供的抽奖机制，引导观众购买指定道具打赏主播后，便能参与类似于彩票性质的“鱼翅”（斗鱼直播的虚拟货币）抽奖，中奖者可通过第三方兑换现金。“长沙乡村敢死队”也因此一年吞金1.77亿。
2021年2月，CCTV-12再次对此事进行跟进报道，指出“长沙乡村敢死队”等多位斗鱼直播间涉赌，且月流水均高达千万元。且央视还援引爆料人提到，平台方不仅知情支持，还会与主播平分获利。
巧合的是，随着多位涉赌主播的被封，斗鱼营收、净利持续上升的势头也从2020年Q4开始出现停滞，甚至是由盈转亏。
颇为讽刺的是，在今年年初的斗鱼直播“2020鱼乐盛典”上，斗鱼还授予了“长沙乡村敢死队”年度十大巅峰主播奖。颁奖词大概是这样写的：“长沙乡村敢死队”是性格淳朴的主播，直播内容所呈现出的乡村生活原汁原味、淳朴自然。并有大无畏的创新与拼搏精神，敢于尝试多元的直播内容，挑战那些看似不可能的事……能将颁奖词与主播事迹处理得如此不违和，有文化，真可怕。
无心运营坐等合并？头部游戏主播商业价值惨遭虎牙吊打除了违规主播外，斗鱼游戏区的多位头部主播也分别表达了退播意愿。英雄联盟区的PDD表示预计合约到期后会离开直播行业、DNF区的旭旭宝宝也明确表示会在今年7月份后停播。斗鱼头部主播的优势削减，早在去年就有所体现。2020年10月，根据电竞媒体“Aggro电竞”援引小葫芦等三方数据平台的报道，在当时的全平台游戏主播热度排名中，斗鱼仅有旭旭宝宝与小团团能够跻身前十，上榜数量不及虎牙主播。到了2021年4月，热度榜Top10中的斗鱼主播虽然增加到了3位，但另外七位却均来自于虎牙。而且在更能体现变现潜力的商业价值排行榜上，斗鱼游戏主播仅有1位上榜，其余九位则被虎牙垄断。这也验证了Aggro电竞当时的报道——之前还能和虎牙一较高下的斗鱼，现在的数据不太理想。
也正是因为这篇报道，斗鱼于今年5月将Aggro电竞告上法院，理由是斗鱼认为后者侵犯了自己的名誉权，索赔40万。初审法院为武汉东湖新技术开发区人民法院，在斗鱼过往的11起名誉纠纷案中，全部都是由武汉东湖新技术开发区人民法院吴国阳审判员审理，且初审结果均对斗鱼有利。不过正如上文所述，无论是业绩还是第三方数据监测，Aggro电竞的报道基本都符合公开信息所表现的事实。所以一定意义上，这场官司可能也是公众监督权与主场优势的一场较量。此外，据知情人士所述，参考过往经验，在此次名誉权的纠纷中，斗鱼方的最理想结果是获赔要求金额的十分之一，也就是4万，相当于法务一个月的工资。虽然法务通过法律手段为自己获取利益是业界常见现象，但在业绩大幅下滑的敏感时间点上大费周折地起诉一篇客观报道，多少还是有些法务被迫营业，分担公司压力的意味。涉赌主播被封、头部游戏主播计划隐退、新人又鲜有能挑大梁者、以及法务“被迫营业”……Q1净利同比少了近6亿的财报数据，或多或少暴露出了斗鱼目前在主播运营等业务方面的乏力。相较于重新整顿，触底反弹，与虎牙合并归于后者账下，对于斗鱼而言似乎更像是一个捷径。
以业绩数据为论，斗鱼并入虎牙也并非完全是牺牲。反之，如果合并计划失败，按照两家现在的情况，虎牙很有可能乘胜追击，彻底甩开斗鱼。不知斗鱼的法务部到时会如何做抉择。