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宏观视野|A股出现阶段性调整,关注经济增长修复方向
2024-11-24 09:14

(来源:博时基金)

宏观视野|A股出现阶段性调整,关注经济增长修复方向

  宏观展望:

海外方面10月美国CPI基本符合预期,房租项带动核心服务反弹。共和党胜选,叠加偏强的美国通胀韧性,资产表现出通胀担忧下的强美元趋势,一定程度上对美联储本轮降息幅度产生制约。12月FOMC会议大概率继续降息25bp,但若特朗普上任后很快推出减税、关税升级、限制移民等政策,25年美国通胀反弹风险大幅上升

A股方面,近期海外降息预期波动、特朗普人事任命偏鹰,以及行情阶段性偏热、部分方向偏拥挤,A股市场出现阶段性调整,成交额亦有所回落

往后看,财报空窗期,关注当前经济数据与中观景气数据修复的持续性,同时临近年底中央经济工作会议,关注关键指标预期与新的增量政策预期变化

结构层面,兼顾盈利增长与流动性扩张一方面临近年底,围绕稳内需,关注受益经济预期修复的方向,尤其是一些业绩磨底时间较长、且存在供给侧收缩预期的方向。另一方面重视微观流动性对市场结构的影响,注意近期融资盘净流入波动对相关板块的影响

债券方面,上周(11月11日-15日)债市褪去前期的政策预期扰动,回归基本面定价,利率债震荡偏强,中短端下行幅度大于长端。对于债券市场而言,10月通胀数据、金融数据和经济数据显示政策转向有一定成效,但整体而言基本面修复幅度有限,对债市仍有支撑。

短期来看,供给对市场情绪有所扰动,但三季度货币政策执行报告强调“坚定坚持支持性的货币政策立场,加大货币政策调控强度,提高货币政策精准性”,货币政策预计将保持宽松基调,央行大概率将通过降准、买断式逆回购、国债买卖等工具对冲供给冲击,债市利率上行空间有限,预计仍将震荡偏强

原油方面,全球多国开启降息周期,有助于经济逐步企稳,部分利率敏感部门已有所提振;叠加中国稳增长政策陆续加力,近几月原油需求预期下滑的态势有望得到改善

中东地缘政治对石油供应存在威胁,但OPEC+产油国对先前减产导致的市场份额下降已累积较多不满,其充足的闲置产能可以迅速推升石油产量;特朗普上台对于美国原油供给的提振也可能给油价带来向下的压力,原油价格整体或震荡偏弱

黄金方面,短期黄金受通胀担忧下的强美元趋势压制;出于抗通胀、避险的目的,疫后全球央行纷纷加大黄金储备,中长期有利于金价

风险揭示书:

尊敬的投资者: 

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。 

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