2021年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？

　　回顾过去，展望未来。《首席研说》面向各行业研究领域的首席分析师们，他们总结本年度研究成果，同时给投资者们分享后市观点。

　　证券医药行业首席分析师周豫介绍了自己团队情况以及对市场的看法，以下为观点全文。

　　一、研究方向

　　1、请先简单为我们介绍一下您/您团队研究的内容与方向，有哪些优势？

　　团队主要研究内容及方向集中在创新药及创新药产业链的相关领域、前瞻的政策性研究及医疗服务等领域。团队优势在于具备较为深厚的产业经验，涉及到临床、一级市场投融资及药品销售和市场方面。

　　2、请介绍下您/您团队的成员组成、分工、每个人的研究特色以及团队的研究方法。

　　团队成员包括我和霍亮。我负责CXO、医疗服务以及原料等相关领域研究，霍亮的研究领域主要为创新药。就研究特色来看，我擅长一些前瞻性的研究以及自上而下的研究，霍亮主要涉及一些一级的未上市或准上市创新药标的，以及整个海外创新药市场的研究。

　　3、针对2021年度的研究报告，核心关键词有哪些？

　　核心关键词主要有疫苗、疫情、投融资环境、汇率、需求及国产替代。

　　4、请总结下您/团队从去年底到现在的研究成果，并评价一年的表现。

　　团队的研究成果主要集中在创新药、CXO以及医疗服务等领域。这一年来无论从行业角度来看，还是从个股角度来看，我们均取得了不错的业绩表现，尤其我们重点推荐、及等公司，在各个推荐的时期都获得了比较明显的上涨。

　　二、市场方向

　　1、医药生物行业是一个受政策影响很大的行业，能否盘点一下2021年行业最主要的一些政策变化，它们对行业发展将产生哪些重要影响？

　　2021年行业最主要的政策变化，一方面是大规模的新冠疫苗的接种，另一方面无论是骨科还是仿制药都进入了集采的加速期，另外一些自费的领域，如种植牙等领域也出现了集采的变化。

　　对相关行业产生的影响将会是比较深远的。首先，从国家层面来看，节约了大量的医保支出，使得患者对药品和耗材的可及性得到了很大的提升。另外，从相关领域的企业层面来看，政策的变化将会对企业的经营环境及向创新转型的积极性产生比较重大的影响，同时也会加速我国整个医药行业的创新转型。

　　2、疫情是近两年行业最大的影响因素，能否预期一下未来的疫情发展，以及对相关上市公司的影响？

　　确实从这两年看来，疫情是非常大的一个影响因素。我们认为未来无论从国内来讲，还是从全球范围来讲，都仍会面临持续性的挑战。尤其是在海外疫情防控政策出现比较明显变化的背景之下，我们认为可能未来五年内，整个海外的疫情仍将会有较为明显的持续。在国内严格的防控背景之下，内紧外松的防控政策会对整个疫情的发展起到一个关键性的作用。

　　从对上市公司的影响来看，与疫情相关无论是设备还是耗材的出口海外的上市公司都会受到一些积极的影响。另外，中国的新冠疫苗企业，尤其具有海外出口能力的新冠疫苗企业，也将获得比较明显的受益。因为目前海外发达国家的接种率已经提升到比较高的水平，但是发展中国家和一些欠发达国家还存在疫苗短缺的现象。

　　3、从中长期来看，医药生物行业将面临怎样的发展趋势？

　　可以说整个医药生物行业从2017年开始就出现了比较大的变化。从中长期来看，我们仍旧认为，整个医药生物行业会兼具创新属性和科技属性，并且会在创新和科技方向继续深化。从景气度上来讲，我们认为医药生物行业的景气度仍将维持比较高的态势，尤其在现有的疫情大流行的背景之下，这种高景气度在短期之内可能还很难出现逆转，我们坚定地看好医药生物行业未来的发展。

　　4、三季报即将打响，如何把握业绩行情？

　　三季报已经慢慢的到来了，我们认为整个医药行业的三季报应该会出现比较明显的分化。一些高景气度领域的相关公司将会持续保持比较好的业绩。但是对于一些2020下半年反弹比较快速的领域，以及相对来说受疫情反复影响较大的领域，他们则会面临比较大的一个挑战。

　　总体来讲，三季报的行情应该是一种分化的行情，是一种结构性的行情。我们会继续推荐一些高景气度的领域，比如CXO领域或者像原料药等可能出现边际变化甚至出现拐点的领域，我们认为这些领域值得做积极的布局。但对于那些无论从政策上角度还是淡旺季角度来说均具有不确定性的领域来说，三季度仍将面临较大挑战，比如医疗服务领域。

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