《科创板日报》（上海，研究员 何律衡）讯，短短三个星期内，加密货币领头羊比特币已结束了新年伊始的颓势，向新的巅峰高歌猛进。

　　Bitstamp平台数据显示，美东时间14日，比特币持续走高，一度突破49500美元/枚。另据AssetDash最新数据，比特币市值已超8800亿美元，继上周超越脸书后，超越特斯拉，跃升至美股第七。

　　就在上月月末，马斯克更改推特简介为“#bitcoin”，瞬间引爆币圈，当天比特币站上36000美元/枚，日内涨幅超7%，马斯克随后公开表示，支持比特币，称比特币是一个好东西。

　　一个星期后，特斯拉表示，作为1月最新投资政策的一部分，已对比特币投资总计15亿美元，并可能不时或长期获取和持有数字资产。预计将于近期开始接受以比特币作为其产品付款方式。

　　公告发布当天，加拿大皇家银行资本市场同样称，苹果可能是下一家购买加密货币的公司，且应该将Apple Wallet发展成为一个加密货币交易所。

　　当前全球两大科技巨头加码，推动比特币第二日日内连破45000、46000、47000、48000四道关口，市值排名升至美股第8位，超越脸书，仅排在特斯拉之后，同时带动9日美股区块链概念股全线大涨。

　　比特币之外，“币圈新贵”狗狗币同样风头正劲，马斯克在社交平台的一波网络营销，让在币圈还有些“非主流”的狗狗币，不仅成为投资圈热门标的，自己也获封“币圈第一代货王”。

　　就在比特币突破48000万关口当天，狗狗币24小时涨幅超28%，盘中一度刷新纪录新高，市值达105亿美元，市值挤入加密货币前十名。

　　全年涨幅近3倍 “数字黄金”渐行渐近？

　　比特币发生了什么？不止是现在，这是过去一年，投资圈固定句式之一。因为在全球资本市场上，比特币俨然已成为去年年初以来涨幅最高的资产类别，甚至超过了FAAMNG科技巨头指数。

　　截至2020年12月28日，比特币价格从2019年年底的7200美元上升至27084美元，涨幅接近3倍。而若从年初3月份比特币价格最低处3783美元计算，涨幅则超过6倍。此外，稳定币发行规模扩大3.5倍，达到历史新高的270亿美元。

　　疯涨的比特币带动了全球加密货币的购买热潮，Coingecko行情显示，截止本月6日，当前全球加密货币总市值突破1.2万亿美元，排名前三的分别为比特币、以太坊、泰达币。

　　与此同时，全球股市在疫情的影响下全年动荡，在此背景之下，以比特币或将成为“数字黄金”，成为了唱多者的一种论调，有市场观点认为，比特币将取代黄金、成为全球新的避险资产之王。

　　华尔街著名投资银行杰富瑞集团全球股票策略主管Chris Wood去年年末就表示，比特币正在持续上涨，是一种比黄金更好的价值储存方式，认为此前投资组合中占到50%权重实物黄金投资，将会在未来几年逐渐减少五个百分点。这些资金将用于投资比特币。

　　国盛证券宋嘉吉团队2020年12月21日报告认为，比特币作为电子现金系统，剧烈波动的价格和四年减半的固定发行方式，目前并不能作为货币及其记账平台；而其总量固定、难以毁灭、极其方便携带和便捷的网络交易方式使得比特币离数字黄金的距离渐行渐近。

　　但也有部分机构对此持有不同意见。开源证券赵伟团队2021年1月23日报告指出，黄金、美债等能成为优质避险资产，缘于能够对冲风险偏好回落，并具备低波动率、高流动性、大市值等特征。

　　与前者相比，比特币波动率高、流动性差、市值非常小，且回溯历史数据，风险资产剧烈调整阶段，比特币常常同步大跌：2018年以来，美股标普500指数先后经历了3次剧烈调整，跌幅分别达到8.5%、19.1%、33.7%；同期，比特币分别大幅下跌21.6%、37.5%、32.4%。

　　不过，虽然比特币尚不具备避险属性，但由于能行使部分一般等价物职能及数量相对稀缺，比特币的价格实际上隐含了成为全球性“保值货币”的预期，在主流央行“大放水”阶段往往大涨。

　　针对比特币价格的快速上涨，欧科云链研究院认为，对于机构投资者，在乎的是利润，而非“比特币信仰” 或“区块链革命”这类情怀，当中小投资者或原币圈用户集体踏空第一阶段上涨后，在第二阶段开始大量涌入比特币市场，整个市场亢奋情绪被带动起来，所以价格上涨如此之快。

　　欧科云链研究院进而指出，在疫苗上市、疫情得到逐渐缓解后，货币政策也将逐渐由宽松转为适度紧缩，届时机构投资者 很可能会抛售比特币。比特币价格波动较大，蕴藏的风险不容忽视。

　　炒作完了又唱空？马斯克“投机”背后加密货币隐忧显现

　　15日，在一手推动比特币、狗狗币抵达历史巅峰后，马斯克发推称：如果狗狗币的主要持有者出售货币，那么我将全力支持它。在我看来，集中度过高是唯一真正的问题。比特币、以太坊等均应声而跌。

　　撇开马斯克此举背后的真正意图，其所说反映的问题，也正是比特币的潜在危机之一，也是决定了其上限以及未来发展路径的关键。

　　值得一提的是，在马斯克与币圈持续的热度之中，不乏有批评者针对加密货币的监管措施提出质疑，马斯克所说的集中度过高，同样也从侧面反映了“监管”二字如同“紧箍咒”般，已成为了未来桎梏加密货币发展的主要障碍之一。

　　由于合法性未被广泛承认，比特币在大部分国家游离于法律和监管的 “灰色地带”，价格极易受到监管政策等变化的扰动。

　　2017年12月，美国国税局宣布有权获得加密货币信息、以加大反洗钱力度及防止偷税漏税行为后，比特币价格大跌；2018年3月，在美国国税局宣布将对加密货币交易征税后，比特币价格再次出现剧烈调整。

　　赵伟团队在上述报告中进一步指出，比特币作为一种加密私人货币，其核心价值仅来源于公众认为它可以用来换取商品、服务 及美元等法定货币。未来会否出现比比特币更安全、更稀缺，并有国家主权背书的法 定数字货币，值得重点关注。

　　近年来，已经有越来越多的央行开始积极参与到法定数字货币的研究中。与此同时，对于比特币而言，能否真正成为全球性的保值货币，还与各国监管政策的发展密切相关。截至目前，大部分国家依然禁止比特币流通、交易。

　　在此基础上，再次回到投资者最为关心的问题，比特币的价格上限到底在哪里？是否进一步跟随其他大宗商品和大类资产一同水涨船高？

　　国盛证券2021年1月4日报告认为，比特币作为快速成长的资产，既有大宗商品的特点（类似黄金）、也承载了区块链新兴科技的希望（类似股市互联网科技公司），因此，比特币完全有可能走出独立于商品和股票的独立行情。